Turtle Traders foi o nome dado a um experimento comportamental, psicológico e social realizado no mercado financeiro dos EUA na década de 80.
Particularmente, você acredita que pessoas bem-sucedidas já nascem “predestinadas” ao sucesso ou é uma questão de esforço?
Esse é um dos questionamentos mais antigos da humanidade e é provável que você tenha uma opinião. Afinal, por que algumas pessoas se dão bem na vida e outras não?
Talento natural? Sorte? Merecimento? Essa especulação gera bons debates e, em 1983, dois americanos bem-sucedidos no mercado financeiro criaram um experimento para “tirar a prova”. Continue lendo e saiba mais.
Conheça a história dos Turtle Traders
Richard Dennis e William Eckhardt eram sócios, gestores de investimentos e traders, no entanto, tinham ideias distintas do que era um “trader de sucesso”.
Dennis era simpatizante de causas radicais, libertário e adepto do conceito “tábula rasa”, de John Locke.
De acordo com este conceito, as pessoas são um “livro em branco”, escrito no decorrer da vida.
Ele defendia a tese de que as pessoas não nascem predestinadas, por isso, podem traçar qualquer caminho na vida.
Supostamente, tudo seria uma questão de receber os conhecimentos e estímulos corretos e, a partir disso, seguir no caminho.
Já William Eckhardt defendia a tese de que “pau que nasce torto, morre torto”.
Ele acreditava que algumas pessoas têm “dons naturais” que não podem ser desenvolvidos. Ou seja, ou você nasce daquela maneira, ou “já era”.
Nos anos 80, os sócios resolveram colocar o próprio dinheiro em jogo (muito dinheiro, inclusive) para ver qual dos dois tinha razão.
A origem do nome
De forma geral, o trading é uma atividade associada à rapidez. Logo, se referir a um trader como “tartaruga” (turtle) pode soar estranho.
Entretanto, dizem que durante uma viagem à Cingapura, Dennis ficou impressionado ao visitar uma fazenda de criação de tartarugas, onde esses animais se desenvolviam de forma rápida e uniforme.
Teria sido por esse motivo que ele decidiu batizar os participantes do experimento de trading com esse nome.
A ideia é que os traders seriam criados de forma semelhante à que as tartarugas eram criadas naquela fazenda. Embora existam controvérsias sobre a origem do nome, essa é a história oficial.
O experimento
Inicialmente, treze participantes foram selecionados por meio de anúncios de jornal. O objetivo era “recrutar” pessoas de diferentes formações, para validar o experimento.
Mais de mil candidatos foram submetidos a um processo seletivo que incluía testes lógicos e comportamentais.
Os candidatos escolhidos realizaram um treinamento intensivo de duas semanas, onde aprenderam fundamentos do mercado financeiros e regras de um trading system idealizado por Dennis.
O sistema tinha regras de entrada, entradas adicionais, saída, stop loss e um limite máximo de risco (position sizing) para cada operação.
Além disso, era secreto (depois virou informação pública) e o contrato previa que os turtles poderiam operar suas contas por até cinco anos.
As contas (que os turtles operavam), eram do próprio Dennis e variavam de US$ 500 mil a US$ 2 milhões (em valores da época).
A remuneração nos turtles viria de uma porcentagem dos lucros dessas contas, lembrando que eles não investiam nenhum valor.
O experimento foi iniciado em 1983 e, em 1984, uma nova turma foi recrutada, seguindo os mesmos critérios.
A lógica central do experimento era bem simples: se várias pessoas, de formações e origens diferentes, operassem o mesmo sistema, seguindo as exatas mesmas regras, com disciplina, os resultados deveriam ser próximos.
No fim das contas, Dennis comprovou sua tese. Durante o período do experimento, o retorno médio anual dos turtles foi de 80%.
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Final do experimento
No último ano dos Turtle Traders, o próprio Dennis perdeu metade de um fundo que administrava em uma operação mal sucedida, sofrendo prejuízos em seu patrimônio.
Nos anos seguintes, ele teve outros tropeços e decidiu se aposentar, a fim de conservar a fortuna que ainda tinha.
Isso não intimidou diversos dos participantes do experimento, que continuaram no mercado mobiliário com relativo sucesso.
Deterioração do sistema de trading
Os turtles foram, no geral, bem sucedidos. Porem, eram muito correlacionados e operavam com volumes significativos.
Com o tempo, o próprio mercado foi se adaptando ao modo operacional dos turtles.
O sistema era baseado em rompimentos de canais (breakouts), e, a quantidade de “falsos rompimentos” vêm aumentando bastante nos últimos anos.
Isso levou, inclusive, à criação de uma técnica chamada de turtle soup (sopa de tartaruga), usada para explorar rompimentos falsos.
Para piorar as coisas, nos anos 90, um dos turtles resolveu “trair” os colegas e vender as regras, tornando-as públicas.
Aí, aconteceu aquilo que acontece quando um sistema vencedor cai nas mãos do público: ele para de funcionar.
A dinâmica do mercado financeiro é baseada na ausência de consenso, onde é preciso ter gente com visões contrárias.
Quando “todo mundo” passa a querer comprar e vender nos mesmos momentos, não tem mais mercado. Basicamente foi o que aconteceu.
Quanto mais o sistema se popularizava (e as pessoas compravam e vendiam nos mesmos preços), mais ele ia perdendo a efetividade.
Lições aprendidas com os Turtle Traders
Duas grandes lições podem ser tiradas do experimento dos turtle traders.
A primeira lição é que, caso você tenha um sistema consistente, com resultados validados estatisticamente, e um trader disciplinado operando, você vai ganhar dinheiro.
Ou seja, não é preciso ter nenhum talento natural ou capacidade premonitória. Basta ter um sistema sólido, risco controlado e regras bem definidas.
A segunda é: supondo que você desenvolva um sistema sólido e consistente, fique de boca fechada.
Isso porque, qualquer trading system “bom” perde efetividade ao se tornar público, pois, todos compram e vendem nos mesmos preços, o que desequilibra o mercado.
O sistema original dos turtles é, hoje, um sistema de baixa efetividade, mas muitos sistemas sólidos e consistentes, especialmente de trend following, que era o conceito usado no experimento, são inspirados no modelo original dos turtle traders, porém, com elementos e parametrizações diferentes.
Toda essa história interessante está no livro The Complete Turtle Trade.
Vale a pena conhecer esta narrativa para saber que qualquer um, sob boa orientação, pode fazer bons negócios na bolsa de valores.
Agora que você conhece a história dos Turtle Traders, imagine como seria incrível ter uma oportunidade semelhante a que Richard Dennis e William Eckhardt proporcionaram aos traders iniciantes?
O capital disponibilizado por ele impactou o volume de ganhos, no entanto, sem o conhecimento necessário todo o dinheiro poderia ter sido perdido, ou seja, para o grupo, fez toda a diferença contar com a experiência que Dennis adquiriu ao longo do tempo.
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