Toda empresa que deseja abrir seu capital na Bolsa de Valores precisa da ajuda de uma intermediadora. Além de viabilizar a conexão com o mercado, o papel dessa instituição é alinhar a captação dos recursos. Nesse processo, a opção de underwriting melhor esforço é uma das que podem ser definidas como garantia no contrato.
Você sabe o que isso significa? Aqui nesse artigo nós explicamos não só o que é underwriting melhor esforço, mas também quais são as outras modalidades de subscrição. Vamos lá?
Entenda o que é underwriting
Antes de tudo, é primordial entender o conceito de underwriting.
A entrada na Bolsa de Valores é uma alternativa para empresas que querem levantar recursos para escalar seus projetos. Com a abertura de capital, essa captação tende a acontecer com maior rapidez. Entretanto, esse processo precisa ser intermediado por uma instituição financeira.
O underwriting compreende justamente esse processo. Ele vai desde o levantamento do capital até a emissão das ações e sua negociação no mercado.
Porém, assim como todo investimento, essa atividade tem riscos. Por isso, além da emissão dos papeis, a intermediadora também deve antecipar eventuais prejuízos, podendo, ou não, assumi-los. Essas definições são registradas em contrato, antes do início do processo.
O que é underwriting melhor esforço
O underwriting melhor esforço – também chamado de best effort underwriting – é uma das modalidades de subscrição que as intermediadoras utilizam para definir sua atuação sobre a emissão dos papéis. É o tipo de garantia que irá determinar qual sua responsabilidade durante toda a negociação.
Quando falamos na subscrição por melhor esforço, a intermediadora se compromete apenas a vender as ações na Bolsa. Isso significa que ela está dedicada a fazer os melhores esforços para que todos os papéis sejam vendidos. Mas e se eventualmente isso não acontecer?
Nesse caso, a intermediadora não se responsabiliza por subscrever os títulos não absorvidos pelo mercado. Isso significa que os riscos de prejuízo ficam a cargo da empresa emissora, sendo uma alternativa segura às subscritoras.
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Melhor esforço no decorrer do processo de IPO
Muito se fala sobre a chegada de uma empresa na Bolsa, mas o que antecede esse evento? Basicamente, existem quatro passos importantes. O primeiro deles, acontece internamente, no momento em que a empresa chega à conclusão de que precisa de recursos. A partir disso, ela procura por uma intermediadora para conectá-la ao mercado financeiro.
Tendo selecionado a intermediadora, é o momento de definir quais serão as condições dessa parceria. Aqui, é criado o contrato de distribuição, com detalhes de como será a oferta e a expectativa de vendas. É nesse contrato que deve estar descrito qual será a modalidade de subscrição adotada pela intermediadora.
Com a chegada do IPO, a subscritora assume a comercialização dos papéis. Caso a cláusula do contrato inclua a underwriting melhor esforço, após o período estabelecido para a liquidação, caso haja papéis remanescentes, eles serão devolvidos à emissora.
Conheça outras modalidades de subscrição
Provavelmente você já percebeu o quanto as intermediadoras são fundamentais para a chegada de uma empresa na Bolsa. E que tão importante quanto isso é a definição das cláusulas que guiarão esse processo.
Durante a definição do contrato de distribuição, além da underwriting melhor esforço, existem outros dois tipos de garantias que podem ser escolhidas pela instituição financeira, são elas a underwriting firme e a underwriting stand-by.
Underwriting firme
A underwriting firme – ou garantia firme – é a modalidade mais segura para a empresa emissora, mas a mais arriscada para a intermediadora.
Nela, além da responsabilidade sobre toda a negociação dos papéis, a instituição financeira também absorve aqueles que não forem comercializados ao fim do período.
Underwriting stand-by
Também chamada de garantia residual, a underwriting stand-by é uma modalidade intermediária. Isso porque ela oferece riscos tanto à emissora quanto à intermediadora.
Quando a stand-by é definida em contrato, significa que a instituição se compromete a negociar os papéis. Ao fim desse período, pode escolher subscrever os que não forem adquiridos ou devolvê-los à emissora.
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As vantagens do melhor esforço
O principal papel de uma intermediadora, como o nome já diz, é intermediar a chegada de uma empresa no mercado financeiro. Quando isso acontece, a expectativa das emissoras é de que todos os papéis disponibilizados sejam comercializados. Isso representa não só o sucesso frente ao mercado, como também acelera a captação dos recursos e cria um cenário de otimismo para os futuros investidores.
Diante disso, a principal vantagem da garantia por melhor esforço é a de que, literalmente, a intermediadora irá empregar seus melhores esforços na comercialização dos ativos.
Embora a abertura de capital gere ansiedade ao mercado, há muito o que se considerar antes desse evento. Estudos, análises, projeções… Todas essas ações são fundamentais para garantir a segurança dos IPOs.
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