WACC: o que é e TUDO sobre Weighted Average Cost of Capital

Uma das maiores preocupações de todo investidor é o retorno do patrimônio investido. Para mensurar isso, existe um importante indicador: o Weighted Average Cost of Capital (WACC).

Neste artigo, você vai compreender o que é o WACC, como funciona, para que serve, como calculá-lo, interpretá-lo e entender sua importância para os investimentos. Confira!

WACC: o que é Weighted Average Cost of Capital?

WACC é a sigla de Weighted Average Cost of Capital que, em tradução livre, significa Custo Médio Ponderado de Capital. 

De forma geral, o índice é usado no mercado financeiro para identificar o lucro que a organização deve obter, com base no capital investido, para que o investimento valha a pena.

Para isso, todos os custos que a companhia buscou para financiar seu capital são calculados, resultando em uma média única, que é analisada.

Entre esses custos, estão o capital de terceiros, como os bancos, e o capital próprio, como as ações emitidas.

Como funciona e para que serve o WACC?

O WACC desempenha um papel significativo em relação à avaliação de empresas, visto que é uma das principais formas de calcular o valuation de uma organização.

Por meio deste índice, o investidor identifica o custo do capital e o retorno mínimo para que o investimento seja lucrativo.

Já para a empresa, o indicador funciona como um parâmetro em tomadas de decisão relacionadas ao andamento de projetos.

Quando uma organização precisa de capital para ampliar sua capacidade e investir em novos projetos, ela sempre pede dinheiro emprestado.

O recolhimento pode ser feito com fontes externas, internas ou ambas, sendo que o custo pelo capital financiado será diferente em cada uma delas.

O WACC é utilizado justamente para calcular o custo médio ponderado de cada capital levantado e, normalmente, o resultado encontrado é aplicado à situações e contextos bastante específicos.

Uma startup que deseja receber um aporte de capital de investidor-anjo, por exemplo, pode e deve usá-lo como um atrativo.

Nesse sentido, vale ressaltar que quanto menos um negócio depender do capital de terceiros, menor será o WACC. Sendo assim, quanto maior for o capital próprio da empresa em sua fase inicial, mais segurança os investidores terão.

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Exemplo de aplicação do indicador WACC

É comum que os analistas de mercado utilizem o WACC para avaliar o valor dos investimentos e definir quais devem ser escolhidos.

Na análise de fluxo de caixa descontado, por exemplo, há como derivar o valor presente líquido de um negócio por meio da taxa de desconto para fluxos de caixa futuros.

E, conforme mencionamos acima, os investidores podem usar o índice para medir a viabilidade de um investimento e encontrar a taxa mínima de retorno aceitável.

Suponha que uma organização apresente retornos de 20% e possua um WACC de 15%. Isso significa que há um retorno de 5% sobre cada real investido.

Em contrapartida, existe a possibilidade do custo médico ponderado de capital ser maior do que o retorno de uma companhia, o que indica que o negócio está perdendo valor para seus acionistas.

Dessa forma, podemos concluir que, em geral, o WACC é uma ferramenta útil para os investidores. No entanto, não deve ser a única alternativa de precificação analisada antes da realização de um investimento.

Como calcular o WACC?

A melhor forma de entender como calcular o WACC é observar um exemplo.

Imagine que uma empresa pretenda investir em um projeto que custa R$ 1 milhão. Desse total, R$ 400 mil será captado com bancos e os R$ 600 mil remanescentes serão financiados pelos sócios.

O banco cobrará uma taxa de 4% ao ano para emprestar os recursos. Já os acionistas desejam ter um lucro de 5% ao ano sobre o valor investido no projeto.

Com isso, temos os seguintes dados:

• Custo do capital dos sócios: R$ 600 mil x 5% a.a. = R$ 30 mil;
• Custo do capital de bancos: R$ 400 mil x 4% a.a. = R$ 16 mil;
• Custo total dos recursos investidor = R$ 16 mil + R$ 30 mil = R$ 56 mil.

Para encontrarmos o WACC, precisamos saber quanto o custo total representa sobre o financiamento:

WACC = R$ 56 mil / R$ 1 milhão = 0,056

Dessa forma, neste exemplo, o WACC do projeto é 5,6%.

WACC fórmula

O WACC pode ser calculado por meio da seguinte fórmula:

WACC = (V/E x Re) + (V/D x Rd (1 – Tc))

Sendo:

• E: valor de mercado do patrimônio da empresa;
• D: valor de mercado da dívida da empresa;
• V: E+D;
• Re: custo de equidade;
• Rd: custo da dívida;
• Tc: taxa de imposto corporativo​.

Ou seja, WACC refere-se à soma de dois termos. O primeiro é o já citado custo de capital próprio, ligado à fonte interna de financiamento. Nesse caso, o V/E representa a proporção de financiamento com base no capital interno da empresa.

Já o segundo, também citado anteriormente, é representado pelo custo de capital de terceiros, como títulos e dívidas. Nesse caso, o D/V se refere à proporção de financiamentos baseados em dívidas.

Para simplificar o cálculo, é possível efetuá-lo no Excel. Assim, o maior trabalho será levantar os dados necessários.

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Como interpretar o WACC?

O WACC representa a média dos custos dos diversos tipos de capital que uma organização utiliza para financiar suas atividades, sendo eles ponderados conforme o uso proporcional em situações específicas.

Dessa maneira, ao calcular uma média ponderada, podemos mensurar quanto de juros uma companhia deve às unidades monetárias que financia.

O patrimônio e a dívida são os elementos que compõem o financiamento de capital de um negócio. Tanto os acionistas quanto os credores esperam obter lucro sobre o capital fornecido ou os fundos adquiridos.

Partindo do princípio que o custo de capital é o retorno que os detentores de dívidas e os acionistas esperam, o WACC indica o lucro que as partes interessadas podem prever receber.

Ou seja, de forma simples, podemos interpretar o WACC como o custo de oportunidade ao assumir o risco de investir dinheiro em uma organização.

Motivos pelos quais os investidores acompanham o WACC

Ao longo do texto, você pôde observar as razões que levam os investidores a acompanharem o WACC. De forma geral, podemos definir como motivos principais:

• identificar o custo do capital da uma empresa;
• determinar o a taxa de retorno mínima para obter retorno sobre o investimento.

De todo modo, é importante que o custo médio ponderado de capital seja analisado junto com outros indicadores para garantir uma avaliação completa e assertiva sobre as ações de uma empresa.

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